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风口下的中国“本土范儿”智能投顾

玖创资本 2016年08月24日

Fintech相关的概念一直处于创投市场的热点,而当下最热的莫过于智能投顾了。

智能投顾是什么?

智能投顾是一个舶来概念,英文叫做robo-advisor,直译过来是机器人投资顾问,是指虚拟机器人基于客户自身的理财需求,根据马科维茨提出的投资组合理论,通过算法和产品搭建一个数据模型,来完成以往人工提供的理财顾问服务。

因其与以往专属于高净值人群的传统理财顾问相比,成本更低、效率更高的优势,又有着个性化、去人性化、投资分散的特点,在全球范围内发展迅速。

智能投顾技术在美国兴起于2009年,在全球范围内较为成熟,经过短短几年的发展,已经在国际主流成熟市场逐渐被认可,各智能投顾公司的估值大幅提高。以Betterment为例,其主要业务模式是根据用户个性化的收益需求与风险偏好,进行分散化投资组合的推荐和管理,用户只需在最开始设定其投资目标和投资期限等要素即可获得投资组合建议,Betterment根据用户目标基于其模型生成的投资组合主要投资于各类ETF,通过组合中不同类别ETF的分布来实现投资组合最终在股票和债券资产配置。Betterment没有特定的投资门槛,而且设定的管理费用在0.15%~0.35%之间,用户投资金额越大,其收取的费用越低。Betterment虽然只有150余名员工,但所管理资产规模已经超过40亿美元,并在今年3月完成了E轮1亿美元的融资。

除Betterment外,Wealthfront、PersonalCapital、FutureAdvisor等都是其中的佼佼者。花旗集团发布的一份研究报告指出,在短短两年时间里,全球智能投顾所管理的资产从2012年的几乎为零增加到了2015年底的187亿美元。

早在2015年3月,我国证监会发布了《账户管理业务规则(征求意见稿)》提出征求意见:“取得证券投资咨询业务资格并符合本规则条件的机构(以下简称持牌机构)接受客户委托,就证券、基金、期货及相关金融产品的投资或交易做出价值分析或投资判断,代理客户执行账户投资或交易管理。”从政策角度上对智能投顾给予了利于生长的土壤。

在国外智能投顾快速成长的同时,我国的智能投顾领域开始进行了各类尝试,最具代表性的主要有投向全球ETF产品的弥财、蓝海财富和配置国内公募基金的理财魔方和钱景。

在最终产品配置上的不同,是目前我们看到智能投顾业务国内外最实质性的一个差异,差异的产生的最主要的因素主要有二:一是来自于本土投资者的认知喜好,相对于ETF产品来说,公募基金在我国经过多年发展,用户认可度比较高,无需太多投资者教育工作;二是我国证券投资咨询(投顾)受《证券法》和《证券投资顾问业务暂定规定》监管,限定其只能提供投资建议,不得进行全权委托管理,但随着《账户管理业务规则》征求意见稿的进一步推进,这一限制有望逐步打开。而这也将进一步使得智能投顾在国内理财市场上的巨大潜力得以爆发。

截止到2015年底数据显示,国内个人的财富存在形式为:70.5%在房地产投资,16%用于储蓄,仅有13.5%用于投资理财,而美国则截然相反,75.4%的个人财富用于投资理财金融资产。同时统计数据显示,中国公募基金12年来年化收益率达19.5%,历史投资人数达到2亿,但70%以上的基金个人投资者却是亏损的。我们从这两组数据的巨大反差,可以明确感知在投顾市场,尤其是当下以公募基金为标的我国智能投顾应用,蕴藏着强烈的市场需求及巨大的市场机遇。

毕马威在2016年2月的一份报告中显示,预计到2020年智能投顾管理全球总资产将达到2.2万亿美元,我们可以预见,在这个巨大市场之中,一定会有来自中国智能投顾的一席之地。